【文/bet365苹果版专栏作者 马远志】

去年还意气风发的姚老板绝对想不到，今年自己会以一个这样的形象定格在中国证券史上。

多年以后，也许大家谈起姚振华，内容不会是他举牌万科的一掷千金，而是保监会对他的严厉处罚。

万科股权大战期间，舆论一片支持姚振华的声音，即所谓资本不问出处论。

姚振华的罪与罚

先来看看，姚振华犯了什么大忌，使得保监会拿出杀手锏，做出10年永不许进入保险行业的严厉处罚。

按照保监会处罚决定书，前海人寿存在五大违法行为。

一、编制提供虚假资料的行为。前海人寿在就2015年11月增资活动提交的相关报告中，作出股东增资资金性质为自有资金等陈述。经查，相关增资资金情况与报告陈述不符。

二、违规运用保险资金。其中包括权益类投资比例超过总资产30%后投资非蓝筹股票、办理T+0结构性存款业务等。

三、2015年至2016年，以间接投资股权方式，认购深圳某产业基金企业等多只基金份额，但没有达到保监会对股权投资基金管理人的资质要求。

四、2015年至2016年，向保监会提交的相关产业基金、股权投资基金项目材料报告，其中没有按规定披露基金管理人的资质情况。

五、投资某项目时，项目公司均向前海人寿股东进行了借款，但没有按照规定提供担保。

根据这五大违法行为，保监会对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业10年处罚。

犹记得在2016年7月，当时看新闻上说某地方政商名流拜访姚振华，并放言“要支持尽管开口”后，已经基本判定姚老板离出局不远了。

在中国，有很多东西是不能同时碰的，如果把姚老板比作一双手，那么这双手不但伸得太长，而且摸的地方太多。

严厉处罚的当下背景

我们看待这么一个人，不能单纯地根据上面那五大违法行为，而是要放进一个更大的金融框架里面，把2月24日保监会对姚振华的处罚跟2月26日上午10时中国证监会主席刘士余在国务院新闻办发布厅举行的新闻发布会结合到一起，才能以这件事为坐标清晰地勾画出中国金融系统当下的真实坐标系，去分析和展望过去、现在、未来。

刘士余主席总结了证监会一年来的工作，可以概括为三个字：“稳、严、进”。

这三个字，每一个背后都蕴含了太多的信息，每一个都值得经历过的人去回味那些惊心动魄的瞬间。

稳

稳字，代表着过去的两年里数亿中国股民的心愿，也是姚老板等各种“精”栽倒的最主要原因。

众所周知，在2014到2015年，整个中国A股市场经历了一场“异常波动”。造成这场波动的，是一场极具争议性的牛市。我一直觉得很遗憾，也一直觉得太多的人对这场牛市的评价有失偏颇。

很多教科书上会说“股市是实体经济的晴雨表”，但对于更多一线的投机者而言，股市并不单单是实体经济的一个提前或者滞后的单向反映，股市代表的“虚拟经济”跟实体经济之间，其实有着极其复杂的关系，如果要用一个词来形容，那么索罗斯的“反身性”可能是比较合适的。

并不是实体经济先进入一个非常理想的状态，然后股市才会随着膨胀，某种意义上来说，如果认可金融市场的“反身性”，那么意味着不仅是实体经济会改变着以股市为代表 的“虚拟经济”，而且，“虚拟经济”本身就可以反作用于实体经济。

对“虚拟经济”进行某种程度的调控，实际上是对整个社会的“预期”进行一个提前的调控，当“预期”被改变时，它一定会深刻地传导和影响真实经济。

最简单的例子，就是股市的普遍上涨，会让大量的民众看到账上的浮盈，从而产生一种财富的增值感，继而更敢于增加消费，而整个社会的消费预期改善，人民去购买消费更多的产品，本来就可以改善大量公司的库存和业绩，公司盈利因为民众的消费得到改善后，反映到股票市场上，那就是股价的上涨，而股价的上涨又会产生更多账上的浮盈，刺激更多的消费……这样的正循环会不断地加强下去，直到其中的某个变量与另外一个变量的趋势出现背离，无法支撑这个循环为止。

单从结果来说，这可能是一次并不成功的试验，但这场牛市也意味着一个标志性的转向，那就是，调控，并不是仅限于此前那样在水泥钢筋的实体经济中拼命堆积产能，而是大胆地开始试验用改变预期继而改变实体经济的走向。

改变整个社会的预期，实际上给整个社会的，是最珍贵的一个礼物：希望。

如果没有那场牛市，“一带一路”、“工业4.0”、“中国制造2025”、“创业”……这些词语，可能都还是宣传媒体上离民众生活很远的词语，而不是深入到每个民众脑海中对整个国家发展趋势和个人未来取向的方法论。

宏观上，绝大部分中国人都知道了，沿着一带一路，我们是可以将国家的影响力不断向全球辐射；微观上，绝大部分这个国家未来的栋梁都知道了，其实不用与数千人去挤一个公务员岗位，通过自己不断在旧的领域改善，在新的领域探索，照样可以创立自己的一片天地，去过一种不一样的生活。某种程度上，我们都从那场未能完成它使命的牛市中，得益一些不能以金钱来衡量的东西。

如果说2015年的牛市有什么问题，那就是当真正释放出整个社会对于资本的追求之后，人性的贪婪会超出所有人的意料。

由贪婪制造出来的高峰越高，就会在恐惧面前崩溃得越快。

证监会主席刘士余，多次斥责破坏市场的野蛮人和资本大鳄

数轮暴跌过后，一向以稳健著称的险资被看作是能稳定市场的力量，甚至保监会也开始鼓励险资对蓝筹进行举牌。但拿到“通行证”的险资，尤其是前海人寿和恒大人寿这些“新贵”，立马换了一幅嘴脸，开始以“野蛮人”的身份频频亮相二级市场。

接下来的故事，谁也明白，险资来势汹汹，主导上演了万科股权大战、南玻高管集体出走，以及格力董事长董明珠怒斥野蛮人等资本市场热闹戏码。

这说明什么？说明不管是险资还是什么资，资本的天性永远是逐利的，它们表现得“稳健”，不过是之前强加在他们头上的监管足够强大，一旦监管撤下，资本会立马显露出自己的本性。

前海人寿、恒大人寿等险企，因为万能险的膨胀，在资本市场掀起的大浪，最终遭遇监管部门的严格审查。去年年底至今几个月，保监会多次下令，叫停多家险资的互联网保险业务，并要求对万能险进行整改。

此次对姚振华的处罚，正是因为被释放出来的“险资”，不但不能给市场提供“稳”，它们自身，本来就破坏了市场原有的“稳”。如果任由它们再胡作非为下去，整个资本市场没有任何游戏规则，也没有任何约束，大家都不用玩了。

这也就是刘士余在“稳”字之后，接下来的字是“严”。