根据印度电信监管委员会数据（TRAI，Telecom Regulatory Authority of India），截至2017年7月，印度手机用户数已经达到11.87亿，这个数字较2016年增长14.75%，手机覆盖率已经高达92.03%。与2010年的6.5亿用户相比，7年里用户数翻了一番。从数据看，目前印度广大农村市场覆盖率仍刚过半，潜力很大，这确实是全球除中国之外唯一的大市场。

同期，根据中国工业和信息化部报告，2017年7月，中国手机用户数13.73亿，按上述印度同口径计算，手机覆盖率在98%以上，基本饱和。

相比较印度这个GDP只有中国1/5的新兴市场国家，其电信行业发展不可谓不快。但这个快速增长背后的故事也是让人唏嘘不已的。

投资都去哪了

如果我们这些凡人都看到了印度巨大人口的市场潜力，那么请相信那些有钱的大佬也一定看得到，而且因为有钱所以有胆，然后他们就都来到了印度这片热土，撸起袖子投入真金白银真的大干了一场。可这里是印度，不是说起得早就一定身体好，现实果然是前浪都死在了沙滩上。

2010年7月，市场上15家电信服务商及市场份额如下图：

2017年7月，市场上11家电信服务商及市场份额如下图：

除了两家国有公司BSNL和MTNL，还有Bharti Airtel，vodafone一如既往，7年前市场上还有的Etisalat、HFCL、Stel、Videocon、Loop现在都已经没了踪影，来自挪威的Telenor（前身unitech）已经卖给了Bharti Airtel，俄罗斯的Sistema已经基本完成Reliance com的合并，Tata teleservices已明确将要关张，Reliance com和Aircel的合并已宣布失败，接下来就剩继续苟延残喘。唯一的新军Reliance Jio看来抢夺了大部分玩家的市场，其激进的先免费后低价的市场策略颇为奏效，仅在7月当月就增加了520万用户，这种策略也帮助Reliance Jio从去年9月正式推出服务后，用户数在短短的一年内已经达到了1.2亿。原来的市场领先者Bharti Airtel、Vodafone、Idea都面临着被有钱人Mukesh Ambani烧焦的风险。

从当初投入这个市场的外商投资来看，基本都是有来无回。试着说几个：

1. Sistema Shyam Teleservices，当初大股东俄罗斯牛企Sistema投资22767.5Cr卢比（Cr=Crore=千万，折合35亿美元），自2010年开始以MTS品牌进入印度市场，首发CDMA业务，之后拓展全印度市场。2016年，由于经营不佳，发起并入Reliance Com，对价是Rcom10%的股份。如果参考目前Rcom股价，该10%价值仅为420cr卢比（即6400万美元）。此外，如果转让资产中的800Mhz频谱继续使用，还可以多收回2亿美元。但从Rcom目前运营情况看，该部分资产回收有较大不确定性。

2. Telenor India，来自挪威的大股东挪威电信投入19515cr卢比（折合30亿美元），2009年与Unitech合资成功投入运营。2017年2月，Bharti Airtel宣布收购Telenor India全部资产。期间，基于印度公司运营情况，母公司于2012年和2016年核销5.38亿美元和8.92亿美元，相比较原始投资，公司资产相当于已经减值了一半。

3. Vodafone，其进入市场是在10年前以时价47000cr（109亿美元）买入和黄电讯印度的股份，后期加上收购Essar股份以及付出频谱牌照费等，vodafone作为本地市场第二大运营商在印度市场已经累计投入300亿美元。但就是这样，因为运营不佳，Vodafone母公司在2010年和2016年两次计提印度公司相关巨额减值损失近90亿美元，并导致在今年初宣布将与第三大运营商Idea合并。

4. Aircel，马来西亚大股东Maxis在2006年投入47000cr卢比进入印度市场，经过10年运营，业绩因竞争激烈连续下滑，在2016年寻求与Rcom合并。目前合并又因多种原因被取消。该公司现经营亏损，尚有贷款高达15500cr卢比（折合23.85亿美元），如果股东不出手，债权人不放手，继续活下去的可能性都不大。

所以啊，不难看出，印度人民手机普及的高增长相当程度上都来自运营商的福利啊，当然这里面还有无数的银行和提供信用支持的设备供应商在帮着背锅……

关于这个，不妨可以听听Bharti Airtel CEO Gopal Vittal最近的讲话是怎么说的，他说，印度的电信行业负债高达4.5万亿卢比（约合692亿美元），资本回报率低于1%，那些把资金投到印度电信业中的大佬，还不如把钱存在银行，不仅随时可以提现金，还可以赚到更高的利息。他这是几个意思？？？相信从业人员，以及被迫从业的银行都是深有体会。（The financial mayhem in the sector is reflected in Bharti Airtel CEO recent statement that with an industry debt 4.5 lakh crore , the return on the capital is as low as one percent. In effect, companies which put their money in telecom in India woud have done much better to keep the cash in bank and earn interest.）

前些日子，当有人问到外国投资者对印度电信业投资的兴趣时，身为Bharti Airtel股东singtel（新加坡电信）的股东淡马锡（Temasek）旗下TMT（Telcom, Media&Technology，信息媒体科技）全球主管的Ravi Lambah说到，当前的印度电信行业整合是大趋势，这可以更好地应对竞争，获取市场地位为股东创造价值，但从过去的市场案例来看，不大可能有新的投资者能在这个高度监管和高度竞争的市场上获得成功。（It is unlikely that there'll be a rush of foreign investors, given that those who have entered with high ambitions in the past were unable to build viable business in what is a highly regulated and competitive industry.）

“倒霉”的熊孩子RCOM

Reliance Com（信实电信）是Anil Ambani领导的ADAG集团的旗舰公司，曾经也有过好时光，上面2010年7月的数据显示那时Rcom还曾占有市场前二、三名的位置，如今，风光早已不再，2017年7月，其市场份额已经跌到了6.85%。

从股价来看，Rcom自20016年初以来，一路走低，至10月6日，市值已经跌到4281cr卢比（约6.6亿美元），仅相当于其高达45000cr卢比（约合69亿美元）债务的十分之一。